消费行业向来以稳健著称，今年二季度受A股市场整体表现不佳影响，仅有5个行业指数涨幅为正，而食品饮料行业二季度的表现较为出色，涨幅达12%，跑赢同期上证综指15个百分点。细分到子领域，白酒和调味品行业更为突出。彼时，以食品饮料为代表的必需消费品行业成为各类投资者避险的集中地。

　　不过，消费行业也随之出现显著的确定性溢价。嘉实新消费基金经理谭丽认为，随着股价持续上涨，这类高估值、交易异常拥挤的资产风险会显著提升，大幅降低其2-3年的收益率空间，持续的高增长是难度非常大的，当然不排除个别非常优秀的企业可以做到。

　　的确，下半年以来，部分因盈利和销量不达预期的部分消费行业上市公司频频爆雷，而食品饮料行业也被手握大环境优势的电子行业抢尽风头。数据显示，截至8月21日，下半年来食品饮料行业指数涨幅为0.21%，排在同类第六位，电子行业以14.39%的涨幅暂居榜首。此外，从北上资金净流入的情况来看，海康威视(31.600, 0.44, 1.41%)等科技龙头一度成为外资最青睐的公司。

　　对于尚处于股价下挫期的涪陵榨菜，中原证券(4.920, 0.02, 0.41%)认为，其销售规模目前不足20亿元，仍然处于长期增长的初级阶段。该券商不认为榨菜产品高增长是社会消费降级所致，相反地，公司主营产品的出厂吨价长期提升，这恰是消费升级的表现，小小榨菜仍有很大的升级空间。

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　　资金仍会“抱团”消费

　　今年二季度，消费行业获得了显著超额收益，贵州茅台(1066.000, -4.00, -0.37%)等龙头股依旧具备长期价值。但在七、八月半年报披露之际，部分消费大白马股价却接连爆雷。表现分化的消费行业接下来是否会有回暖趋势，以消费股为代表的核心资产，是否存在被抱团资金瓦解的可能？

　　对于食品饮料行业下半年来的表现，金百临咨询首席分析师秦洪在接受《国际金融报》记者采访时表示：“食品饮料板块目前的走势只能说是分化。”秦洪认为，目前既有伊利股份(28.180, -0.79, -2.73%)等品种的回落，但也有天味食品(46.020, 1.14, 2.54%)等调味品股以及贵州茅台等高端白酒股的高位强势行情。

　　此前，有机构人士分析，外资更看重国内科技行业，资金会涌入芯片半导体等高端制造领域，而对消费领域的投资可能不再像以前众星捧月般追捧。

　　“当前仍然有诸多实力机构抱团食品饮料股。”秦洪表示，无论是国际市场，还是A股以往的经验，食品饮料板块是最易得到中长线资金的积极配置，也最易成为持续高成长股的摇篮。其原因在于食品饮料是消费品，只要长期经济趋势向上，居民可支配收入提升，那么，食品饮料产品的价格会随着物价指数同步回升。既如此，在成本控制下，食品饮料股的盈利能力、盈利规模均会随着时间的推移、经济的增长而增长，长期持有者必然会有不俗的收益。

　　接下来，以食品饮料板块为主的大消费行业是否会有回暖行情？


　　秦洪表示，从以往经验来看，只要食品饮料股的行业景气仍然处于回升趋势，那么，头部股的业绩就会继续超预期，从而进一步吸引增量资金的配置力度。就目前来看，14亿人的消费升级趋势仍在进行中，中高端食品饮料类产品的销售势头依然乐观，食品饮料板块仍然值得期待。

　　独立财经评论员郭施亮告诉《国际金融报》记者：“食品饮料行业与消费市场的冷暖有着密切联系。但近年来白马股中，食品饮料板块走势相对稳健，持续较快的扣非利润增速，也保障了股票价格的持续强势。对于未来的食品饮料行业，尤其是龙头企业，还是可以持续看好。”